A economia brasileira pode continuar a perder força sem que isso se traduza em uma queda significativa na taxa básica de juros (Selic). Esse cenário de risco surge da combinação de sinais de enfraquecimento da atividade econômica no Brasil com uma inflação persistentemente alta nos Estados Unidos. Para famílias e empresas que aguardam um crédito mais acessível, o cenário internacional assume um papel crucial nas decisões de política monetária.

Dados recentes reforçam essa preocupação. No Brasil, o volume de serviços apresentou uma retração de 0,1% em agosto, após uma estabilidade em julho, segundo o IBGE. Embora o setor ainda tenha registrado um avanço de 0,6% em relação ao mesmo mês do ano anterior, a leitura mensal isolada sugere uma moderação na atividade. Contudo, para que o Banco Central do Brasil possa cortar a Selic, essa desaceleração precisa se refletir em uma redução das pressões inflacionárias.

Nos Estados Unidos, o quadro é de aceleração inflacionária. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) subiu 0,6% em setembro, elevando a taxa anual para 3,7%. Esse movimento, impulsionado em parte pela alta nos preços da gasolina, pode levar o Federal Reserve a manter ou até mesmo aumentar as taxas de juros americanas. Uma política monetária restritiva nos EUA tende a valorizar o dólar frente a outras moedas, como o real, tornando produtos importados e insumos mais caros para as empresas brasileiras.

Essa dinâmica externa impacta diretamente o Brasil. Um dólar mais forte pode pressionar a inflação doméstica, limitando o espaço do Banco Central para reduzir a Selic. A cautela da autoridade monetária brasileira, evidenciada na decisão de setembro de cortar os juros para 13,75% ao ano, reflete a necessidade de monitorar não apenas a atividade interna, mas também as incertezas externas e as expectativas de inflação. A trajetória futura da Selic dependerá da capacidade de a inflação brasileira ceder de forma sustentada, mesmo diante das pressões vindas do exterior.